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智通财经APP获悉,光大证券(601788)发布研究报告称,即使目前面板需求端未见明显复苏,但面板厂22年以来积极调控稼动率水平,使得供求关系改善,价格触底确定性较强;若四季度销售旺季及23年需求端好转,面板行业有望迎来量价齐升,目前面板行业公司估值水平较低,建议重视左侧布局机会。建议关注:1)面板:京东方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、深天马A(000050.SZ)、彩虹股份(600707)(600707.SH)等;2)面板材料:莱特光电(688150.SH)、三利谱(002876)(002876.SZ)。

光大证券主要观点如下:

价格端:10月TV面板价格止跌,IT面板跌幅收敛,面板价格有望企稳回升。

根据WitsView公布的10月上旬最新的面板价格数据,电视面板价格在经过连续五季下滑后,预计10月将有望止跌,甚至部分尺寸有机会调涨。而IT面板无论是笔电面板以及液晶监视器面板的价格跌幅也都陆续开始出现收敛的迹象,整体大尺寸面板价格正朝落底止跌方向发展。其中,TV大尺寸面板方面,10月上旬面板价格已实现止跌,32、43、50、65寸TV面板分别报价26、47、80、106美元/片,均与9月下旬持平。经过连续五季度下滑后,大尺寸TV面板价格跌至近三年最低水平,同比跌幅达57%-62%,已跌破面板厂的现金成本。中小尺寸方面,监视器及笔电面板跌幅收敛。10月上旬21.5寸监视器、11.6寸笔电面板率先止跌,报价分别为41.3美元/片和24.8美元/片。27寸、23.6寸监视器及17.3、15.6、14寸监视器环比跌幅基本收窄至3%以内。

Omdia最新调查指出,全球电视机龙头三星本季上调面板采购量近两成,加上大陆面板厂强势实施“卖价现金成本以下不接单”策略,在需求增加、严控供给量效益发酵下,面板报价将从10月下旬、11月初起展开全尺寸反弹上涨。

供给端:行业稼动率持续处于低位,供需关系逐渐向好:

根据Omdia数据,面板厂商已经连续第五个月调整其产能利用率计划。2022年6月的产能整体利用率为70%,月环比下降8pct,跌到了近10年新低。7月的产能整体利用率为66%,月环比下降4pct。8月由于极端高温天气带来的电力短缺,造成川渝地区面板厂商产线稼动率受到严重冲击。根据Omdia最新调查,全球面板厂22年Q3产能利用率仅62%,Q4并无调升计划,将持续在65%以下徘徊。伴随着面板厂积极的执行减产计划,电视库存也在经历过一段时间的调整后,压力逐渐减缓,供需关系边际出现好转。相较过去电视面板透过需求大幅增强来带动供需反转,价格上扬的情况,此波电视面板价格的止跌上涨更多将是通过面板厂积极的调控稼动率来达成。

需求端:最差时段已过,四季度备货旺季促使需求边际向好。

根据Omdia数据,面板市场整体的出货量在22年下降达到12%,主要集中在电视、PC、监控器和智能手机领域。不过,当前供过于求最严重的时间点已过去,预计2023年终端市场的需求会逐渐复苏,整个面板产业出货量将增长4%。根据Omdia,品牌厂开始加单储备电视面板库存,三星已上调第4季液晶电视面板采购量,由原本规划850万片上调至1,000万片,展开回补库存作业,采购量增幅近二成。由于电视面板价格来到历史新低,整机厂开始购入面板储存战备库存,为迎接第4季销售旺季及23年终端需求回归准备,特别是中国品牌对双十一促销仍寄予厚望,陆续开始增加备货动能。

风险分析:下游需求持续低迷,面板价格波动,新兴显示技术发展不及预期。

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